近年來，中國企業(yè)赴海外上市的案例不斷增多。對此有業(yè)內(nèi)人士也指出，受去杠桿以及嚴(yán)控金融風(fēng)險的影響，我國企業(yè)境內(nèi)融資門檻不斷提升，赴海外謀求上市可能是這些企業(yè)緩解融資瓶頸的路徑之一。

從環(huán)境產(chǎn)業(yè)來看，新加坡環(huán)保市場相對更受環(huán)保企業(yè)歡迎，尤其是水務(wù)相關(guān)企業(yè)。新加坡的良好經(jīng)商環(huán)境以及其解決缺水問題的豐富經(jīng)驗，成為很多水務(wù)企業(yè)選擇來新加坡投資的重要參考因素。

融資環(huán)境+優(yōu)化治水，為企業(yè)投資提供了良好的條件

在很多投資人眼中，新加坡的投資環(huán)境是具有相當(dāng)大吸引力的，如地理位置優(yōu)越、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治社會穩(wěn)定、商業(yè)網(wǎng)絡(luò)廣泛、融資渠道多樣、法律體系健全、政府廉潔高效等。在世界銀行每年發(fā)布的《全球經(jīng)商環(huán)境報告》中，新加坡曾連續(xù)十年位居榜首，世界銀行甚至評價新加坡是全球最容易做生意的地方。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新加坡證劵交易所上市公司一半左右來自國外，中國公司貢獻了其中兩成市值。專業(yè)人士認(rèn)為，新加坡有成熟和活躍的二級市場來保證增發(fā)融資，是建立在信息充分披露的基礎(chǔ)上的。新加坡證劵交易所高級副總裁林榮顯曾在接受南方日報的采訪中指出，新交所的運營是基于信息披露制度，同時會不斷就公司披露的信息對公司提供指導(dǎo)。當(dāng)新交所監(jiān)察到一家公司有不尋常的證券交易活動時，也會公開地質(zhì)疑它。林榮顯介紹，新交所還會定期向上市公司發(fā)放手冊，提醒他們最佳做法以及如何防止做錯事。

作為一個開放的國際市場，新加坡為來自不同國家和行業(yè)的企業(yè)提供了一個中立的籌資市場。這也是大多數(shù)企業(yè)選擇來新加坡上市的重要原因之一。

對于環(huán)保企業(yè)來講，新加坡不僅融資環(huán)境良好，也有很好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。從新加坡的環(huán)境治理可以看出，這個國家有非常良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展積淀。

眾所周知，新加坡曾經(jīng)是世界上人均淡水資源占有量倒數(shù)第二的國家，水的問題長時間困擾著新加坡。面對水的危機，新加坡政府高度重視，將水資源管理上升到了國家戰(zhàn)略層面。多年來，通過新生水、國內(nèi)集水區(qū)水源、進口水和海水淡化等措施，新加坡基本上解決了全島的缺水問題。

新加坡的治水之道，也成為國際上水資源高效管理的典型。目前新加坡公用事業(yè)局也建立了一整套關(guān)于水資源管理的計劃，確保水資源的利用的可持續(xù)性。

赴新投資，是中國水務(wù)企業(yè)“走出去”的重點選擇

正因為新加坡良好的融資環(huán)境，以及對水資源管理的豐富經(jīng)驗，吸引了不少中國水務(wù)企業(yè)選擇到新加坡進行市場布局，而這些企業(yè)赴新拓展市場業(yè)務(wù)的路徑也各有不同。

赴新上市，借助新加坡資本市場發(fā)展業(yè)務(wù)

從早期的鵬鷂環(huán)保到近幾年的光大水務(wù)、上實環(huán)境等，新加坡交易市場已成為我國水務(wù)企業(yè)在A股、港股、新三板之外的重要據(jù)點之一。

這其中，鵬鷂環(huán)保是比較典型的直接赴新上市的水務(wù)企業(yè)。2003年，鵬鷂環(huán)保在新加坡的成功上市，在中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上留下了深刻的印記，成為我國企業(yè)在國外上市的第一只環(huán)保股，中國環(huán)境企業(yè)在國外上市也實現(xiàn)了“零”的突破。

新加坡上市后 ，鵬鷂環(huán)保先后承接了20萬噸/天南昌紅谷灘大型污水處理項目 、20萬噸/天南通西北片區(qū)大型引江區(qū)域供水項目等。雖然，最終鵬鷂環(huán)保在新加坡退市，于2018年回歸國內(nèi)A股成功上市，但在新加坡資本市場的打磨，也成為其最后成功A股上市的關(guān)鍵積淀因素。

在鵬鷂環(huán)保之后，很多水務(wù)企業(yè)也選擇到新加坡上市，但選擇直接上市的企業(yè)并不多，基本上還是通過收購已經(jīng)于新加坡上市的企業(yè)，間接實現(xiàn)在新交所上市的目的。

比較典型的是光大水務(wù)。光大水務(wù)是第一家赴新上市的中國央企，也是2014年左右，新加坡股市迎來的最大規(guī)模的一家中國企業(yè)上市。

此前，光大水務(wù)便是通過反向收購，成功實現(xiàn)在新加坡上市，也在業(yè)內(nèi)引起很大反響。母公司光大國際通過出售光大水務(wù)全部已發(fā)行股本給漢科環(huán)境，以換取漢科環(huán)境的發(fā)行股份。收購?fù)瓿珊?，光大國際將持有漢科環(huán)境經(jīng)擴大后發(fā)行股本約79.21%，并將提名不少于4名人士擔(dān)任漢科環(huán)境董事。漢科環(huán)境更名為中國光大水務(wù)有限公司，仍維持在新加坡上市，成為光大國際的另一融資平臺。漢科環(huán)境運營有11間市政供水及污水處理公司，分布在北京、陜西、山東、江蘇、河南等省份。并入光大系后，進一步壯大了光大國際在中國水務(wù)市場的事業(yè)版圖。

光大水務(wù)成功通過反向收購漢科環(huán)境(Hankore Environment Tech)，實現(xiàn)在新交所主板上市，成為當(dāng)時本地股市中市值最高的水務(wù)治理公司。今年，光大水務(wù)又成功在香港聯(lián)交所主板上市。

與光大水務(wù)的上市路徑相似，上實環(huán)境(前身“亞洲水務(wù)”)也是通過收購，實現(xiàn)在新加坡主板上市后，以此為基礎(chǔ)，又成功登陸香港資本市場。

上實環(huán)境的前身為“亞洲水務(wù)”，亞洲水務(wù)2002年在新加坡注冊成立，2005年在新交所凱利板上市。2010年，上實集團旗下上實基建反向收購了瀕于破產(chǎn)的亞洲水務(wù)，之后又先后收購整合了3家中型水務(wù)企業(yè)—武漢凱迪、聯(lián)合潤通、南方水務(wù)，一舉將亞洲水務(wù)的日處理能力從2009年的100萬噸提升至410萬噸，盈利擴大了10倍。2012年年底，亞洲水務(wù)正式更名為“上實環(huán)境”并升級至新加坡證券交易所的主板上市。

據(jù)上實環(huán)境官網(wǎng)顯示，自重組以來，公司保持了高速發(fā)展，規(guī)模迅速增長，在中國環(huán)保市場的占有份額不斷提高。

通過收購新加坡上市企業(yè)，再進行重組整合，是我國水務(wù)企業(yè)在新市場布局的典型路徑。如中信環(huán)境技術(shù)的前身也是新加坡企業(yè)聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司，2004年在新加坡股票交易所主板上市。

中信集團入股前，聯(lián)合環(huán)境不僅在工業(yè)水處理領(lǐng)域具有傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)優(yōu)勢，在市政污水處理方面，也已經(jīng)儲備了相當(dāng)強大的實力。在工業(yè)水處理領(lǐng)域，聯(lián)合環(huán)境拿下了多個全國第一：如第一個石化污水雙膜回用項目、第一個石化園區(qū)MBR項目、第一個煉油廢水MBR項目、第一個精細(xì)化工及醫(yī)藥化工園區(qū)污水MBR項目等。在市政污水處理方面，聯(lián)合環(huán)境也儲備了相當(dāng)強大的實力：當(dāng)時中國最大的雙膜法(UF+RO)自來水處理項目以及中國最大市政污水MBR處理工程，均在聯(lián)合環(huán)境麾下。同時，聯(lián)合環(huán)境還先后與北排集團、興蓉投資成立合資公司，共同生產(chǎn)或推廣應(yīng)用旗下的美能MBR膜裝備，實現(xiàn)了公司MBR業(yè)績向市政污水廠領(lǐng)域的成功突破。

編輯：徐冰冰