星展–成本控制對(duì)上市中國水務(wù)公司至關(guān)重要

時(shí)間：2008-07-09 17:03

來源：中國水網(wǎng)

作者：沈劼

北京（XFN-ASIA）- 對(duì)于在新家坡上市的中國水務(wù)公司來說，擁有厚厚及訂單和政府的強(qiáng)力支持可能并不夠，成本控制仍是成功的關(guān)鍵——Vickers，新加坡發(fā)展銀行（DBS）

　　從總體來看這些公司前景都十分好，中國政府正計(jì)劃在未來幾年之中對(duì)水處理、水高效利用等方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進(jìn)行重點(diǎn)投資。

　　但是，DBS在一份對(duì)投資人的報(bào)告中提到：城市水業(yè)屬資本密集型產(chǎn)業(yè)，因此一旦面臨信貸緊縮，對(duì)其影響將十分巨大。具有良好現(xiàn)金狀況和巨大負(fù)債空間的公司將能夠更好地進(jìn)行融資。

　　DBS認(rèn)為在迅速發(fā)展的水業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中，伊普國際處在一個(gè)最好的位置上，不僅與政府保持著十分密切的關(guān)系并且擁有很強(qiáng)的盈利能力。

　　報(bào)告中也提到伊普國際的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞洲環(huán)?？毓傻谋憩F(xiàn)都與伊普國際同樣出色。這兩家公司都擁有相對(duì)較低負(fù)債與權(quán)益比，這使他們可以在未來的項(xiàng)目上擁有較好的財(cái)務(wù)狀況。

在這個(gè)行業(yè)中，成本是一個(gè)十分重要的因素，而未來盈利的壓力則來自政府對(duì)與水價(jià)的控制。 DBS稱，一些小一點(diǎn)的企業(yè)如亞洲水務(wù)科技、達(dá)闊水技術(shù)、大元環(huán)境工程則由于無法與政府取得如此良好的關(guān)系以及無法獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)而處境不容樂觀。

“伊普國際在近幾年連續(xù)通貨膨脹、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的大趨勢(shì)下仍能保持連續(xù)的盈利，這顯示出了公司強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力及成本控制能力。”到今年目前為止，伊普國際已經(jīng)贏得了價(jià)值8.62億人民幣的訂單，并且通過公司良好的合同保障體系，2008年95%的收入預(yù)測(cè)已經(jīng)落實(shí)。

　　DBS將伊普國際定級(jí)為“買入”，目標(biāo)價(jià)位為1.07新加坡元。上一筆交易成交價(jià)為0.520新加坡元。

　　同時(shí)，亞洲水務(wù)科技現(xiàn)有大約3.23億人民幣的項(xiàng)目余款，并且88%的項(xiàng)目余款將并入今年的收入。該公司計(jì)劃提高其整體業(yè)務(wù)中BOT項(xiàng)目的比例，這將令公司的整體收益更加穩(wěn)定。它也將為其所完成的BOT項(xiàng)目專門設(shè)立一個(gè)水務(wù)信托公司，以“解放用于新項(xiàng)目和未來發(fā)展的資金”及提供“其作為運(yùn)營(yíng)和維護(hù)（O&M）商所應(yīng)得的利潤(rùn)”。

　　DBS將伊普國際定級(jí)為買入，目標(biāo)價(jià)位為0.64新加坡元。上一筆交易成交價(jià)為0.440新加坡元。（中國水網(wǎng) 沈劼編譯）

編輯：沈劼

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