券商資產(chǎn)證券化試點有望鋪開

時間：2006-11-23 09:31

來源：證券日報

　　相關(guān)規(guī)范性文件或?qū)⒑芸斐雠_

　　日前有消息透露，國內(nèi)第二批試點銀行的信貸資產(chǎn)證券化方案已原則獲批，工行、中行、招行等有望成為試點銀行。在銀行資產(chǎn)證券化有條不紊進行的同時，記者從有關(guān)方面獲悉，券商資產(chǎn)證券化的進程也在積極推進中，監(jiān)管部門正在加快工作速度，盡快推出業(yè)界期盼已久的《關(guān)于證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》等相關(guān)規(guī)范性文件。

　　據(jù)了解，《通知》中證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的試點是指：證券公司面向境內(nèi)機構(gòu)投資者推廣資產(chǎn)支持受益憑證，發(fā)起設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃，用所募集的資金按照約定購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生可預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并將該資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動。

　　目前，對于規(guī)范類券商能否開展企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品尚未有明確的說法，證監(jiān)會僅允許已通過創(chuàng)新試點評審、并具有證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司開展資產(chǎn)證券化試點。現(xiàn)已有中金、中信、廣發(fā)、國泰君安等８家券商設(shè)立了９個資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品，總發(fā)行規(guī)模達２６３．５億元。其基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括公路收費、電力收益、污水處理費、ＢＴ項目回購、租賃收益和應(yīng)收款等。期限則介于１至５年之間。其收益率也從２．５％到４．３０％各異。

　　但記者了解到，自中信證券設(shè)立的“江蘇吳中集團ＢＴ項目回收款資產(chǎn)支持受益憑證”在深圳交易所掛牌上市后，證監(jiān)會就已暫停受理資產(chǎn)證券化項目。

　　對此，分析人士認為，對創(chuàng)新類券商資產(chǎn)證券化的試點可能已經(jīng)結(jié)束，在監(jiān)管部門對試點進行總結(jié)后，《關(guān)于證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》等相關(guān)規(guī)范性文件或?qū)⒑芸斐雠_，券商資產(chǎn)證券化試點有望全面鋪開。

　　而記者也從消息人士處了解到，監(jiān)管部門正在加快券商資產(chǎn)證券化的工作進度。

　　雖然在試點的過程中，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品日益規(guī)范完善，與成熟市場上的同類產(chǎn)品日漸接軌，但是，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銷售和交易過程中仍然面臨多種挑戰(zhàn)。例如，在成熟市場中，投資者包括了個人、養(yǎng)老基金、社?；?、銀行、保險公司等，而我國目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資主體仍然比較缺乏，國內(nèi)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者大多集中于基金公司、財務(wù)公司、集合理財產(chǎn)品等機構(gòu)投資者。

　　此外，交易規(guī)模小也是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品目前面臨的問題。統(tǒng)計顯示，９只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的總規(guī)模為２６３億，其中，深交所６只，上證所３只，交易方式只能通過大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓進行。由于大宗交易的投資者比較少，投資者持有到期的意愿比較強烈，大宗交易實行的非連續(xù)競價也抑制了交易的活躍性，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性被打了折扣。侯捷寧

編輯：全新麗

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