7月5日，王洪春的視頻號發(fā)布了一條視頻，他講述了應收賬款難題給行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展帶來的難題。其中他談到，鵬鷂環(huán)保也同樣面臨應收賬款難題，整個欠賬額已經(jīng)有20多億，相當于企業(yè)十年的利潤。但因為鵬鷂環(huán)保原來的經(jīng)營底子比較好以及原來的投資規(guī)模也不太大，所以至今企業(yè)的經(jīng)營情況還可以。

應收賬款困境，已經(jīng)是行業(yè)普遍性難題。當 “欠款白條” 像多米諾骨牌倒下，整個產(chǎn)業(yè)鏈最脆弱的環(huán)節(jié)正在逐一斷裂。

近期和環(huán)保行業(yè)的很多朋友交流，都在感慨今年都在努力活著，這兩天朋友分享了兩段視頻，看完之后小編也是很有感觸，給大家做一些分享：

長春第一凈水廠的中控室里，屏幕上的數(shù)字仍在跳動 —— 日均處理 50 萬噸自來水，濁度穩(wěn)定在 0.5NTU 以下，水質遠超國家標準。但廠長李軍(化名)的眉頭始終緊鎖：“這水養(yǎng)人，卻‘養(yǎng)不起’建設它的企業(yè)?！?/p>

2025 年春，一段視頻在環(huán)保圈刷屏：鵬鷂環(huán)保實控人王洪春站在長春水廠的沉淀池旁，手里攥著泛黃的驗收單，聲音哽咽：“從 2012 年建廠到現(xiàn)在，3 個億欠款拖了 10 年。長春人喝著我們凈化的好水，怎能讓建設者流血又流淚?”

鏡頭掃過他身后的廠區(qū)：兩座總投資 8.3 億元的水廠，供應著長春主城區(qū) 50% 的飲用水，曾被當?shù)孛襟w譽為 “能讓市民多活五年” 的民生工程。如今，這組建筑卻成了環(huán)保行業(yè)債務困局的灰色紀念碑 —— 鵬鷂環(huán)保被拖欠的 20 億元應收賬款中，僅長春項目就占近 20%。

這場由 “白條” 引發(fā)的風暴，正在撕開環(huán)保行業(yè)的深層裂痕。

01

鵬鷂之困：20 億應收賬款下的巨頭掙扎

王洪春的討債視頻，藏著更殘酷的數(shù)字細節(jié)。長春項目的欠款單上，3 億元本金只是冰山一角：

回購款本金 1.16 億元：2015 年水廠驗收合格后，按 BOT 協(xié)議約定，政府應分 5 年回購，但截至 2025 年，僅支付前兩期，剩余 1.16 億元逾期超 8 年;

融資費用 1725 萬元：因政府未按期付款，鵬鷂為維持項目運營，通過信托貸款墊付資金，產(chǎn)生的利息成本;

違約金 2.03 億元：按協(xié)議 “逾期每日按 0.05% 計息”，10 年累計違約金已超過本金，卻被政府以 “財政緊張” 為由拒絕支付。

這不是孤例。鵬鷂環(huán)保 2024 年半年報顯示，公司應收賬款達 13.48 億元，與營業(yè)收入的比值從 2018 年的 93% 飆升至 146.14%—— 意味著每賺 1 元錢，就要先墊付 1.46 元資金。遼寧蓋州項目更令人唏噓：2019 年完工的污水處理廠提標改造工程，840 萬元尾款被當?shù)爻青l(xiāng)建設服務中心拖欠 4 年，催款函發(fā)了 37 封，得到的回復始終是 “財政沒錢，再等等”。

資金鏈的緊繃，已傳導至企業(yè)運營的毛細血管。鵬鷂環(huán)保 2025 年一季度財報顯示，盡管凈利潤同比增長 37.97%，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額仍為 - 1.2 億元。為回籠資金，公司被迫折價轉讓 3 個 PPP 項目股權，損失超 8000 萬元?！熬拖癖е痫埻胍?，” 一位高管坦言，“我們運營的水廠每天都在產(chǎn)生收益，但政府的欠款讓這些收益成了紙上富貴。”

資本市場的反應更為直接。2025 年一季度，鵬鷂環(huán)保主力資金連續(xù) 12 個交易日凈流出，累計達 2.3 億元，市值縮水至 42 億元，較 2021 年高點蒸發(fā) 67%。3.47 萬名股東的持股體驗，成了環(huán)保行業(yè) “賬面盈利、現(xiàn)金枯竭” 的縮影。

02

連鎖崩塌：巨量百條，正將行業(yè)拖入困境

鵬鷂的困境，只是環(huán)保行業(yè)債務雪崩的開始。當政府的 “欠款白條” 像多米諾骨牌倒下，整個產(chǎn)業(yè)鏈最脆弱的環(huán)節(jié)正在逐一斷裂。

環(huán)保企業(yè)的生存危機：從達標到排污的倒退

河南臨潁康達環(huán)保的遭遇，揭示了資金鏈斷裂的致命后果。這家負責當?shù)毓I(yè)園區(qū)污水處理的企業(yè)，被拖欠 1.29 億元污水處理費后，不得不削減 PAC 藥劑采購量 —— 直接導致出水 COD 濃度從 45mg/L 飆升至 130mg/L(超標 2 倍)，部分未達標污水被迫直排潁河，引發(fā)周邊村民投訴?！拔覀儾皇窍肱盼?，是真沒錢買藥劑了，” 廠長趙偉(化名)展示的臺賬顯示，藥劑庫存從每月 200 噸降至 50 噸，“停機就是違約，排了又違法，里外都是死?！?/p>

新疆某垃圾焚燒廠的困境更具代表性。因政府拖欠電費補貼(每月約 800 萬元)，廠方被迫將焚燒爐運行負荷從 80% 降至 50%，導致每日積壓垃圾超 200 噸，周邊堆場堆成 10 米高的 “垃圾山”。更嚴重的是，為節(jié)省成本，廠方推遲了煙氣凈化系統(tǒng)的檢修，二噁英排放數(shù)據(jù)開始波動，環(huán)保部門的罰單接踵而至。

資金短缺直接扼殺技術創(chuàng)新。2024 年環(huán)保行業(yè)研發(fā)投入同比下降 18%，鵬鷂環(huán)保也暫停了與清華大學聯(lián)合研發(fā)的 “膜法高鹽廢水處理技術” 項目?！耙郧懊磕晖度霠I收的 3% 搞研發(fā)，現(xiàn)在連員工工資都要借錢發(fā)，” 王洪春在內(nèi)部會議上坦言，“沒有現(xiàn)金流，談何技術突破?”

資本市場的信任崩塌：從債券違約到市值蒸發(fā)

節(jié)能鐵漢的債券違約，成了行業(yè)信用危機的標志性事件。2024 年，這家以生態(tài)修復為主業(yè)的企業(yè)，因 29 億元工程款被拖欠，無力兌付 5 億元公司債，觸發(fā) “交叉違約” 條款 —— 銀行隨即抽貸 12 億元，債券評級從 AA + 降至 BB，融資渠道徹底斷裂。股價從 2021 年的 8 元 / 股跌至 1.2 元 / 股，2.7 萬名投資者深度套牢。

鵬鷂環(huán)保雖未走到違約一步，但 “盈利不賺錢” 的財務特征已引發(fā)機構警惕。2025 年一季度，公募基金持倉比例從 5.3% 降至 1.8%，券商研報紛紛將評級從 “買入” 下調(diào)至 “觀望”。“表面看凈利潤增長 37%，但經(jīng)營現(xiàn)金流為負，應收賬款周轉率從 2.1 次 / 年降至 0.8 次 / 年，盈利質量堪憂，” 某券商環(huán)保分析師的報告直言，“這就像一個人每天說自己賺了錢，卻總向別人借錢過日子，誰能信?”

中小企業(yè)的滅頂之災：18 萬欠款壓垮一家公司

債務傳導的終點，是抗風險能力最弱的中小企業(yè)。2024 年，環(huán)保行業(yè)注銷企業(yè)達 1.2 萬家，同比激增 45%，平均每天有 33 家環(huán)保企業(yè)消失。

新疆泰施特環(huán)保的倒閉，始于一筆 18 萬元的欠款。這家為油田提供含油廢水處理服務的小企業(yè)，被某央企油田拖欠 18 萬元工程款后，供應商隨即上門催債 ——5 萬元的破乳劑貨款逾期 3 個月，對方直接起訴并申請財產(chǎn)保全，導致公司賬戶被凍結。連鎖反應接踵而至：員工 2 個月工資未發(fā)，核心技術人員離職，最終在 2024 年冬天注銷。“18 萬對大企業(yè)不算什么，對我們就是壓垮駱駝的最后一根稻草，” 創(chuàng)始人李娜(化名)的注銷清單上，設備變賣價格僅為原值的 1/3。

更觸目驚心的是底層勞動者的困境。2025 年一季度，環(huán)保領域農(nóng)民工討薪事件同比增加 37%。在某市政污水處理項目工地，200 余名工人因分包商被拖欠 800 萬元工程款，3 個月未領工資，最終圍堵政府大門討薪?！罢房偘?，總包欠分包，分包欠我們，” 工人代表老周的工資條顯示，每人被拖欠金額從 2 萬元到 5 萬元不等，“我們干的是凈化污水的活，到頭來自己的血汗錢卻成了‘臟錢’?！?/p>

03

政企博弈：鵬鷂 30 年發(fā)展史里的行業(yè)困局

鵬鷂環(huán)保的 30 年，是中國環(huán)保民企在政企關系中掙扎求生的縮影。從 BOT 模式的紅利期到債務困局，這家企業(yè)的轉型之路，藏著行業(yè)從擴張到收縮的密碼。

從設備商到運營商：BOT 模式的甜蜜與苦澀

1984 年，王洪春的父親王盤君帶著 18 名青年在上海勤工儉學，靠修理環(huán)保設備起家 —— 這是鵬鷂的起點。上世紀 90 年代，鵬鷂憑借 WSZ 地埋式污水處理設備打開市場，成為國內(nèi)首個年銷超千臺的環(huán)保設備商?！澳菚r候簡單，賣設備、收現(xiàn)金，不欠賬，” 王洪春在回憶錄中寫道。

轉折發(fā)生在 2000 年。隨著市政污水市場化改革，王洪春果斷轉型 BOT 模式(建設 - 運營 - 移交)，拿下江蘇宜興首個市政污水處理 BOT 項目 —— 這個決策讓鵬鷂從 “賣設備” 變?yōu)?“賣服務”，也讓它與政府的關系從 “買賣方” 變成 “長期合作方”。

BOT 模式的甜蜜期持續(xù)了十年。2010-2020 年，鵬鷂拿下全國 30 余個市政污水項目，營收從 2.3 億元增至 15.6 億元，凈利潤翻了 5 倍。但隱患早已埋下：BOT 項目的回報依賴政府長期付費，而地方財政的波動性從未被充分考量?！拔覀兒灥氖?20 年特許經(jīng)營協(xié)議，但政府換了三任領導，付款承諾就變了三次，” 王洪春在一次行業(yè)論壇上直言，“民企和政府簽的合同，有時像張廢紙。”

西寧之?。築OT 模式的致命陷阱

2008 年，鵬鷂以 1.8 億元中標西寧污水處理項目，卻陷入了長達 7 年的政企博弈。按照協(xié)議，政府應按 “設計處理量” 付費(無論實際處理多少)，但項目運營 3 年后，青海省財政廳單方面改為 “按實際處理量付費”—— 因當?shù)匚鬯占什蛔?，實際處理量僅為設計值的 60%，鵬鷂年營收直接縮水 40%。

更惡劣的是 “達標即罰款” 的悖論。為滿足進水水質要求，鵬鷂投入 2000 萬元建設預處理系統(tǒng)，但地方政府卻將 “進水超標導致的出水波動” 作為罰款理由，7 年間開出 13 張罰單，累計 2500 萬元?！拔覀?nèi)摵蛇\行，進水超標就會出水不達標;減量運行，又會因污水外溢被罰，” 項目負責人回憶，“最后只能賠錢運營，直到 2015 年黯然退出，累計虧損超 8000 萬元。”

西寧項目的教訓，成了環(huán)保民企的集體創(chuàng)傷。某環(huán)境平臺數(shù)據(jù)顯示，2010-2020 年，全國有 37% 的環(huán)保 BOT 項目因政府付費違約被迫提前終止，民企退出率是國企的 4 倍。“國企有政府背書，民企出問題就是孤軍奮戰(zhàn)，” 王洪春的這句話，道出了政企關系中的身份鴻溝。

04

破局之路：鵬鷂的自救與行業(yè)的突圍

面對 20 億白條的重壓，鵬鷂環(huán)保與整個行業(yè)正在尋找出路。這場突圍，既要解決眼前的債務困局，更要重構環(huán)保行業(yè)的生存邏輯。

短期維權：從 “含淚討債” 到 “法律亮劍”

鵬鷂的維權之路已初見成效。2025 年 4 月，長春中院對 “長春水廠欠款案” 作出一審判決：政府需支付本金 1.16 億元及違約金 5000 萬元(雖未全額支持，但打破了 “政府欠賬不還” 的慣例)。王洪春在視頻中表態(tài)：“哪怕上訴到最高法，也要討回公道?！?/p>

更多企業(yè)正在效仿。新安潔起訴河南永城崇法寺街道辦事處，追討 2300 萬元環(huán)衛(wèi)服務費;碧水源通過仲裁向云南云縣政府追回 742 萬元欠款。這些案例推動了一個重要改變：2025 年 5 月，最高法發(fā)布《關于審理政府與社會資本合作糾紛案件的指導意見》，明確 “政府違約應承擔賠償責任”，民企 “告官難” 的局面正在松動。

中期轉型：從 “政府依賴” 到 “市場突圍”

鵬鷂的轉型策略頗具代表性：

收縮政府項目：2025 年新簽政府類項目同比減少 40%，僅選擇財政狀況優(yōu)良的長三角、珠三角地區(qū);

拓展工業(yè)客戶：重點開發(fā)醫(yī)藥、電子等工業(yè)廢水處理項目(付費方為企業(yè)，現(xiàn)金流更穩(wěn)定)，這類業(yè)務占比從 15% 提升至 30%;

輕資產(chǎn)輸出：將水廠運營經(jīng)驗打包為 “智慧水務服務”，向地方國企收取管理費(如為武漢某水廠提供運營咨詢，年服務費 800 萬元，無墊資風險)。

行業(yè)龍頭的轉型路徑更清晰。北控水務 2025 年新簽 “使用者付費” 項目(如工業(yè)廢水、再生水銷售)占比達 65%，首創(chuàng)環(huán)保則通過 “污水處理 + 光伏發(fā)電” 模式增加收益(某項目光伏收入覆蓋 30% 運營成本)。這些嘗試，正在將環(huán)保企業(yè)從 “政府的乙方” 變?yōu)?“市場的服務商”。

長期破局：重構環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支付邏輯

環(huán)保行業(yè)的終極突圍，在于打破 “政府付費依賴癥”。專家建議的改革路徑正在浮出水面：

財政剛性約束：將環(huán)保項目付款納入地方人大預算審查，明確 “環(huán)保支出不得低于財政支出的 3%”，并建立跨年度支付準備金;

市場化定價機制：推廣 “污染者付費”，如工業(yè)廢水處理費由排污企業(yè)直接支付(而非政府代收)，再生水價格按 “成本 + 合理利潤” 市場化定價;

金融工具創(chuàng)新：發(fā)展 “環(huán)保應收賬款證券化”，鵬鷂已試點將長春項目的 1.16 億元應收賬款打包發(fā)行 ABS，融資利率 5.2%，較銀行貸款低 1.3 個百分點;

國企民企公平競爭：破除 “地方保護”，對環(huán)保項目實行 “無差別招標”，民企與國企享有同等付款保障。

站在長春水廠的沉淀池邊，王洪春看著清澈的水流過濾膜，說出了一句行業(yè)心聲：“我們治得好污水，卻治不好欠款;凈化得了水質，卻凈化不了行業(yè)的病灶。”

鵬鷂環(huán)保的 20 億白條，映照出的不僅是一家企業(yè)的困境，更是中國環(huán)保產(chǎn)業(yè) 30 年發(fā)展的結構性矛盾 —— 當環(huán)保從 “政府政績工程” 變?yōu)?“市場必需服務”，當民企與政府的關系從 “依附” 變?yōu)?“平等合作”，當欠款白條被真正的契約精神取代，那些 “能讓市民多活五年” 的環(huán)保企業(yè)，才能真正活下去、活得好。

這場行業(yè)的生死劫，終會以陣痛后的重構收場。而鵬鷂環(huán)保的討債之路，或許正是環(huán)保產(chǎn)業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。

(注：本文在原文基礎上有刪減)

編輯：趙凡