右側(cè)可以看到，煤炭開采投資這五年大幅增加，再疊加對(duì)水資源緊缺等現(xiàn)實(shí)的情況，自然就帶來(lái)了礦井水業(yè)務(wù)的爆發(fā)。同時(shí)我們從能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們國(guó)家仍然以煤炭為主。原油的對(duì)外依存度進(jìn)一步上升，我估計(jì)中俄關(guān)系帶來(lái)了我們?cè)陀辛烁玫膩?lái)源。

回來(lái)看煤炭業(yè)礦井水產(chǎn)量，從2016年開始礦井水產(chǎn)生量確實(shí)是在增加的，伴隨著非常規(guī)水源利用以及工業(yè)廢水回用要求提高的，局部區(qū)域市場(chǎng)景氣度自然就提高，給我們做DTRO膜的企業(yè)以及做零排放企業(yè)帶來(lái)一些機(jī)會(huì)。

第二大部分，也是最重要的占到80%的制造業(yè)，這都是制造業(yè)發(fā)展中的一些關(guān)鍵詞。我們?cè)谥圃鞓I(yè)中間我們關(guān)心是什么？既然大家做王的女人，哪里有王？外部政策環(huán)境當(dāng)然會(huì)影響整個(gè)大行業(yè)的發(fā)展，比如中國(guó)制造，一定會(huì)受到國(guó)家戰(zhàn)略的影響。比如電路板PCB這幾年一定是上升的。前幾天看到苗圩部長(zhǎng)的講話，雖然受到美國(guó)地緣政治的封禁和打壓，我國(guó)在先進(jìn)制程的芯片制造方面受到阻力。但是我國(guó)對(duì)芯片的需求，主要還是集中在28nm以上的成熟工藝制程芯片，但是這方面其實(shí)目前產(chǎn)能是不足的，要加強(qiáng)投資。這部分國(guó)家可能會(huì)有一些動(dòng)作。另外，“3060”戰(zhàn)略下，對(duì)于新能源的需求。其中很重要的一個(gè)方面就是汽車，我昨天看到的一個(gè)數(shù)據(jù)，我們國(guó)家汽車出口量已經(jīng)從第三名上升到第二名，這其中新能源在里面貢獻(xiàn)很大。這里面還涉及到我們說(shuō)的“硅”，太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)企業(yè)的大擴(kuò)張，也會(huì)產(chǎn)生很多機(jī)會(huì)。第三個(gè)，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，提這個(gè)詞的原因，國(guó)際不讓你自由的“走出去”了，所以提出國(guó)內(nèi)循環(huán)，這中間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生什么變化，我們后邊會(huì)講。

我們E20將制造業(yè)再進(jìn)行劃分，分為上、中、下游。早前，我剛進(jìn)光華時(shí)厲以寧與吳敬璉在工業(yè)發(fā)展上有一些觀點(diǎn)爭(zhēng)鋒，這個(gè)論戰(zhàn)中到今天來(lái)看應(yīng)該是厲以寧贏了，吳敬璉的觀點(diǎn)是重點(diǎn)發(fā)展末端的高科技產(chǎn)業(yè)，厲以寧強(qiáng)調(diào)的要繼續(xù)發(fā)展重工業(yè)。實(shí)際現(xiàn)在來(lái)看，我們穩(wěn)定壓制產(chǎn)業(yè)鏈的外移趨勢(shì)，對(duì)抗西方對(duì)我們產(chǎn)業(yè)鏈的剝離，現(xiàn)在的主要定海神針還是大石化和大能源。由于上游我們化工產(chǎn)品壟斷地位，才能確保中游原材料來(lái)源的穩(wěn)定，也就保持中游的研發(fā)供應(yīng)優(yōu)勢(shì)。比如從化工到精細(xì)化工，到各種電路板的配件的供應(yīng)。所以下游利潤(rùn)總額下降，很多企業(yè)被搬走，我們知道搬到東南亞很多是組裝企業(yè)，真正原材料部分還在中國(guó)制造，本質(zhì)是什么呢？除了14億人口的大市場(chǎng)以外，重化工是非常重要的一環(huán)。未來(lái)北方能源供給不斷進(jìn)入，其實(shí)穩(wěn)住整個(gè)制造業(yè)的定海神針，實(shí)際是上游的重工業(yè)，這部分可能是在目前政策環(huán)境下，確實(shí)是我們非常重要的基石。

我們?cè)賮?lái)細(xì)看，制造業(yè)的上游都包括哪些行業(yè)：燃料、化纖、橡膠、有色金屬、黑色金屬等，但有些是我們老百姓不喜歡的，北京的霧霾最近為什么嚴(yán)重了，是鋼鐵企業(yè)又恢復(fù)生產(chǎn)了。中游是裝備類的，這個(gè)分類是E20研究院分的，這樣分類中間可以感覺或者摸出一部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型規(guī)律和變化規(guī)律，這部分對(duì)企業(yè)研究的細(xì)分領(lǐng)域非常重要，下游主要面對(duì)老百姓直接購(gòu)買的消費(fèi)品，圖中顯示的是上、中、下游各自固定資產(chǎn)投資的變化，大家可以有一個(gè)感知。后面還會(huì)講。

再看到資產(chǎn)和收入復(fù)合增速，明顯看到左側(cè)（上游）的是最好的，中間有一些行業(yè)是非常好，下游虛線框中的部分實(shí)際是在下降。

我們回到上游，燃料加工的增幅達(dá)到10%，由于歐洲局勢(shì)的不穩(wěn)定，一些外企轉(zhuǎn)移到中國(guó)，比如我們知道巴斯夫在廣州又投運(yùn)了一個(gè)新的煉化項(xiàng)目，在燃料加工上，我們的典型結(jié)構(gòu)是大宗化工產(chǎn)品的生產(chǎn)集中度進(jìn)一步提高，利用率也在提升。其中，我們關(guān)注環(huán)保領(lǐng)域的要求，就是工業(yè)廢水的項(xiàng)目，這個(gè)領(lǐng)域就是我們工業(yè)廢水的皇冠--煤化工，我們幾家工業(yè)水處理的上市公司，從萬(wàn)邦達(dá)開始到博天再到倍杰特，都是做煤化工廢水零排發(fā)達(dá)的，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域是開放的、又大、難度又高，因此至少催生了上述三代工業(yè)廢水零排放的工業(yè)廢水王牌上市公司。我們會(huì)有《工業(yè)廢水處理行業(yè)的分析報(bào)告（2022年）》發(fā)布，給大家在這個(gè)領(lǐng)域做了一些更詳細(xì)的初步分析。

首先，我們分析的是石油煉化（石化），從數(shù)據(jù)上可以看到我們的煉油能力是在增加的，其中國(guó)企占的比例非常高，石化比煤化工難進(jìn)，也是這個(gè)原因，因?yàn)閮赏坝陀凶约旱姆忾]系統(tǒng)，現(xiàn)在能進(jìn)去的公司不多，蘇伊士、翰祺等少數(shù)幾家公司是其中典型的代表。右側(cè)可以看到石油煉化項(xiàng)目在各區(qū)域的分布。重點(diǎn)需要關(guān)注的是隨著“3060”的要求，石油消費(fèi)結(jié)構(gòu)從燃料化向化工原料轉(zhuǎn)型，這個(gè)非常明顯，因?yàn)槲覀兡茉刺娲院螅瑹捇漠a(chǎn)品更多走向中游需求，形成更高端的化工產(chǎn)品，這中間也會(huì)產(chǎn)生新的工業(yè)廢水治理的要求。

編輯： 李丹